科迪乳业被河南国资接盘，但它可能错过了翻身黄金期-天天速读

界面新闻记者 | 赵晓娟

界面新闻编辑 | 牙韩翔

在被退市摘牌一年之后，河南乳企科迪乳业完成了破产重整。

(资料图片仅供参考)

新的主人是由商丘市发投产业投资有限公司、河南农投产业投资有限公司组成联合投资人，投资人已于今年4月签订《重整投资协议》。

天眼查显示，商丘市发展投资集团有限公司通过其全资子公司，商丘市发投产业投资有限公司拥有河南科迪乳业股份有限公司39.04%股权，该公司是实控人。商丘市发投产业投资有限公司隶属商丘发投集团，为商丘市国资企业。

根据已经退市的科迪乳业（代码NQ:400131）披露的信息和公告，科迪乳业近期更换了管理层，新任董事长为李瑞生，李曾任职商丘市金融工作局党组成员、副局长。

按照《重整投资协议》，重整投资人参与科迪乳业重整工作，有条件受让科迪乳业股份，合计受让股份约2.84亿股，其受让股份的条件包括提供偿债资金、豁免债权、提供流动性支持以及利用自身资源和优势支持科迪乳业公司经营发展。

其中，提供偿债资金是投资人向科迪乳业管理人账户支付偿债资金人民币约1.6亿元，用于支付破产费用、共益债务、职工债权、税款债权、有财产担保债权等。

与此同时，重整投资人向科迪乳业出具《债务豁免通知书》， 无条件豁免对科迪乳业的普通债权约8.5亿元，作为权益性交易计入科迪乳业的资本公积金，用于转增股票，重整投资人将根据科迪乳业的实际经营和后续发展情况提供流动性资金支持，用于保证科迪乳业各项业务的可持续发展。

根据《重整投资协议》，科迪包括有财产担保的债权2.3亿元、职工债权0.3亿元、税款债权0.12亿元以及39.4亿元的普通债权，投资人对不同债权提出了各自清偿方案，均获通过。

以上种种意味着，科迪乳业获得了短暂的喘息之机，在正常经营和运转之下，按照偿债方案逐年还债，最终获得重生。

图片来源：视觉中国

至此，科迪从一个将死的民营企业变为国资控股的企业。

目前，科迪乳业经典的透明袋牛奶、麦香牛奶等纯牛奶产品在京东、天猫等平台正常销售，其中透明袋牛奶在天猫的月销量超过1000份。

科迪自成立初期实际上曾赶上过本土乳业大发展的红利时期。科迪乳业于2005年成立，在科迪乳业之前，科迪集团更知名的产品是速冻产品，“卖汤圆，卖汤圆，科迪的汤圆是圆又圆。”这则1997年层上过央视的广告语是大众对科迪集团的第一印象。

随着2000年后乳制品市场蓬勃发展，相较于市场盘增长缓慢、毛利不高的冷冻制品，乳制品的发展空间更大，科迪则进入乳业市场，赶上2002-2010年常温乳制品高速发展时期，并将牛奶产品卖到了河南之外的市场。

科迪乳业的高光时刻是2015年登陆深交所之际。

上市之后的科迪乳业，在2017年创下10.3亿元的最高营收。但2018年，科迪乳业原董事长张清海曾对外表示，未来3-5年内科迪乳业的营收目标是翻番，并且要把科迪乳业打造为比肩蒙牛、伊利的“中部奶业航母”，并为此开启了盲目扩张，但2019年，科迪已经陷入拖欠员工工资和经销商货款的危机当中，当年营收断崖式下滑至5.6亿元。

2020年12月，因控股股东投资扩张过快及股票高质押影响造成资金链断裂和严重的债务危机，科迪乳业披露《关于控股股东被申请破产重整的提示性公告》，科迪乳业进入破产重整期。

2022年，科迪乳业营业收入6.31亿元，同比增长6.69%，净利润-14.64 亿元，同比减少2321.83%，科迪乳业对此解释，主要为报告期进行破产重整，依据会计准则对其他应收款和固定资产计提减值损失所致。扣除非经常性损益后的净利润-3546.23 万元，较同期的亏损1.4亿元有所收窄，主要为报告期供产销情况逐渐规范，销售额增加、成本得到有效控制所致。

根据科迪乳业发布的2023 年度财务预算报告，新科迪乳业定下了2023年经营目标，营业收入7.3亿元-8.2亿元，同比增长15%-30%，净利润3000万元-5000万元。

这目标看上去颇为激进。

乳业分析师宋亮对此向界面新闻分析，科迪的市场以河南为主，而河南是人口大省，理论上仍有扭亏能力，但科迪面临巨额外债而且需要国资输血，在竞争激烈、奶价持续下滑的行情下，科迪乳业可能已经错失了让其翻盘的最佳红利期，因为不管是常温产品抑或是低温产品，市场竞争激烈程度达到了顶峰，“很多区域的乳制品处于过剩的现状”。

在科迪乳业投资者关系问答中，科迪表示2023年加快奶源基地恢复和建设，可大大加强公司奶源自主可控力度，降低原奶供应成本。但问题是，随着原奶价格下行，反而不利于自有原奶比例高的企业降低成本。

此外，科迪品牌经历数年的信用危机之后，在经销商、消费者心中如何重新树立品牌形象也是科迪乳业需要直面的挑战。

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